波动率和套利交易

为什么说交易期权是交易波动率而不是赌涨跌？---这个算对一部分吧，因为期权的价值最容易拆解成价格和波动率的变化，我觉得完整的诠释应该是交易期权是可以不赌涨跌而交易波动率的。简单来说就是很容易做到delta中性，暴露gamma，自然的vega也是暴露的。套利_百度百科 - baike.baidu.com 套利亦称“利息套汇”。主要有两种形式：(1) 不抛补套利。即利用两国资金市场的利率差异，把短期资金从低利率的市场调到高利率的市场投放，以获取利差收益。(2) 抛补套利。即套利者在把短期资金从甲地调到乙地套利的同时，利用远期外汇交易避免汇率变动的风险。隐含波动率曲面和套利策略 - 豆丁网剩余期限分红率无风险利率波动率标的价格期权价格表1：50ETF收盘价(仿真交易）执行价格当月下月下季 1.300.0000 0.3885 0.0000 0.0000 1.35 0.0000 0.3516 0.3577 0.0000 1.40 0.2948 0.2974 0.3100 0.0000 1.45 0.2564 0.2386 0.2703 0.3164 1.50 0.1856 0.2109 0.2244 0.2809 1.55 0.1470 0.1639 0.1792 0.2327 1.60 0.0940 0.1335 0.1373 0.1964 1.65 0.0573 0.0869 0

在个股期权交易中，当波动率斜率是正向时，即执行价格越高的期权隐含波动率越高，看涨期权比率套利和看跌期权反套利是较为可取的策略。两者的共同点都是买入的期权执行价较低，而卖出的期权执行价较高，因而卖出的期权具有较高的隐含波动率，在波动率斜率消失时将获利。

其中，定向策略对特定资产的隐含波动率的趋势（增大或缩小）有预判；而套利策略则在多个期权（或含有隐含期权风险的工具）的价格之间找到获利机会，波动率套利头寸通常对隐含波动率和实际波动率水平、利率水平及发行人股票估值具有独特的敏感性。在个股期权交易中，当波动率斜率是正向时，即执行价格越高的期权隐含波动率越高，看涨期权比率套利和看跌期权反套利是较为可取的策略。两者的共同点都是买入的期权执行价较低，而卖出的期权执行价较高，因而卖出的期权具有较高的隐含波动率，在波动率斜率消失时将获利。交易波动率斜率是基于找到同一标的资产的不同期权有着实质差异的波动率，即基于波动率的斜率制定相应的期权交易策略。波动率斜率交易又可分为正向波动率斜率交易和负向波动率斜率交易，在该类交易策略中仍要保持Delta中性。 **3.1波动率斜率** 因此波动率套利策略也通常伴随着"Delta对冲""Delta中性"这些概念，意思就是这些交易员要不断地买入和卖出标的股票或期货，使得他们的期权头寸的方向敞口尽量为零，尽可能消除标的方向对期权价格的影响，这样才能使期权的波动率成为影响期权价格的最

基本原理波动率直观解释方向是交易最直观的出发点，我们可以在标的行情变化中直观感受到标的价格的变化。国内几大交易所统一以红色表示上涨，绿色表示下跌，以正数的涨跌幅表示上涨，以负数的涨跌幅表示下跌。但是对于标的的波动率，投资者往往高呼不可见不可知。

套利,套利( arbitrage): ，在金融学中的定义为:在两个不同的市场中，以有利的价格同时买进并卖出或者卖出并买进同种或本质相同的证券的行为。投资组合中的金融工具可以是同种类的也可以是不同种类的。在市场实践中，套利一词有着与定义不同的含义。实际中，套利意味着有风险的头寸，它是期权波动率套利策略之谜（下）四波动率套利到底套的谁的利？ “ … 四波动率套利到底套的谁的利？ “套利”在交易中一般有两种含义，一种是“无风险套利”，一种是“统计套利”。无风险套利一般指交易对象之间存在某种严格的数学关系（比如期权平价关系：p+s=c+ke-rt），交易员可以通过发现市场中暂时出现的不符合该数学关系的情况进行交易。

他现在的研究重点是股票市场微观结构和算法交易。陈思，浙江大学数学系博士，研究方向为期权波动率曲面、奇异期权及结构性产品定价与风险对冲。

谈期权，离不开的一个话题就是谈波动率。我们都知道，波动率是影响期权价值的一个重要因素，那么当我们谈论影响期权价值的这个波动率时，我们究竟是在谈历史波动率还是在谈隐含波动率？在回答这个问题之前，我们先来看一个医疗保险上例子：我们购买医疗险的时候会发现，幼儿和老人的期权波动率与定价：高级交易策略与技巧电子书免费下载简介：自20世纪80年代末本书第1版出版以来，《期权波动率与定价》已经成为全球活跃期权交易者最广泛阅读的书籍。由于对期权定价原理清楚的解释及对交易策略深入的分析，本书成为有抱负的期权交易者的必读书目。 1。在原油供需失衡的背景下，油价运行中枢将大幅下移，同时由于油价的波动率会随着油价来到低位而放大，这意味着原油和原油下游的期货品种单边操作风险较大，建议目前把握一些受原油方向波动影响较小的结构性套利机会。

许多专门从事波动率交易的基金业绩辉煌，经验丰富的基金经理人可以同时做空和做多波动率。随着市场波动增加，一般偏向做多波动率的基金有望产生丰厚回报，其为抵御损失构建的投资组合也更有保险，因此，在众多投资策略中，这类基金极具吸引力。

套利策略的优点 (1)、波动率低。套利交易主要就是靠价差获利，而价差的显著特点就是波动率低。 (2)、套利交易是唯一具有有限风险的交易方式。 (3)、风险和收益的比率更具有吸引性，套利的收益不算高，但成功率很高，收益稳定。目前，市场上有101家a+h上市公司，这些公司在a股市场和港股市场同时上市，因交易规则、投资者认知、汇率变动等因素，导致a股股价于h股股价的走势不一致，但他们在某个特定时间区以下按照基差上涨、不变和下跌三种情形，分析现货备兑看涨组合盈亏情况，并将其与买现货卖期货策略进行对比，说明该策略的利弊。通过分析现货备兑看涨期权策略的情景可知，由于期权时间价值衰减的作用，在大多数情况下，买现货卖期权的表现都要优于而隐含波动率计算及校准各个机构都有不同的计算方法，针对我国 300ETF期权三胞胎还有一系列针对underlay资产和跨交易所波动率校准的方法。常见的计算代码可以参考《Modeling Derivatives in C++》这本书，这里面包含了一些较老算法的实现：分析了不同历史波动率度量方法的优点和缺点。清楚展示了现实中波动率的表现，以及与标的资产的联系。阐述了在交易周期里预测波动率的方法。提供了确定对冲时点以及对冲数量的可行技巧。提供了头寸累积的方法以便减少对冲需求。